【佛山陶瓷网】永辉vs家家悦：万亿生鲜市场2019开局大战怎么打？

    永辉vs家家悦：万亿生鲜市场2019开局大战怎么打？

一成长能力永辉超市过去几年在营收方面一直保持着稳定增长，2014-2017连续四年增长分别为20.25%、14.75%、16.82%、19.01%，今年前三季度则达到了21.67%。

家家悦过去几年在营收方面尽管也保持正增长，但整体表现相对平稳，2014-2017连续四年增长分别为9.53%、6.67%、2.78%、5.14%，今年前三季度则有了明显提升，同比增幅达到13.95%，这主要得益于公司的新店拓展、业态创新、改造升级以及机制变革等措施。

净利方面，家家悦上市首个完整财年就交出了23.68%的增长，并首次突破3亿，而此前2014-2016年连续三年增长分别为4.00%、8.54%、1.61%。

从门店店效分析来看，截止2018年上半年，永辉超市可比(开业两年期以上)441家大店(红标+绿标)销售同比增长为3.3%，其中276家红标店实现营收172.1亿元，同比增长1.5%;165家绿标店实现营收98.0亿元，同比增长6.8%。

家家悦可比598家门店销售同比增长3.87%，这其中大卖场、综合超市、便利店等业态均实现正增长，同比增幅分别为3.6%、4.5%、3.6%;而百货和专业店(包括宝宝悦、家电、专卖店等)业态则对整体营收有所拖累，同比分别下滑4.0%和1.0%。

坪效方面，按照销售额和营业面积粗略测算，永辉超市2016年和2017年月坪效分别为959.3元/㎡和929.6元/㎡，2018年有所提高，上半年月坪效达到1025.1元/㎡。

二盈利能力永辉超市近年来获取利润能力得到显著提升，2014-2017连续四年毛利率分别为19.66%、19.83%、20.19%、20.84%，呈现逐渐递增趋势，今年前三季度达到更高的21.83%，同比增长达7.46%。

净利率方面，2014-2017连续四年分别为2.32%、1.42%、2.47%、2.88%，整体呈现上升趋势，但由于净利影响波动较大，其中2015年增速下滑达38.67%，而2016年又增长了73.15%。

家家悦在毛利率方面要略高于永辉超市，2014-2017连续四年分别为22.13%、22.14%、21.68%、21.58%，今年前三季度为21.59%，基本处于稳定趋势。

净利率方面则呈现逐年递增趋势，2014-2017连续四年分别为2.32%、2.36%、2.33%、2.74%，今年前三季度达到3.10%，同比增长15.87%。

三营运能力在企业资产的管理质量和利用效率上，永辉超市有下滑的趋势，2014-2017连续四年总资产周转率分别为2.58次、2.36次、1.98次、1.88次，今年前三季度跌为1.49次。

家家悦的情况也基本类似，2014-2017连续四年分别为2.32次、2.37、2.05次、1.85，今年前三季度为1.42次。

在企业销售效率和存货使用效率上，永辉超市2014-2017连续四年存货周转天数分别为42.99天、42.35天、44.11天、42.54天。

家家悦2014-2017连续四年存货周转天数分别为50.30天、49.30天、52.78天、51.70天。

在企业应收账款周转速度和管理效率上，永辉超市2014-2017连续四年应收账款转天数分别为1.03天、0.91天、2.15天、4.51天。

家家悦2014-2017连续四年应收账款周转天数分别为0.65天、0.42天、0.42天、0.45天。

费用方面，永辉超市近年来销售费用和管理费用同比增幅都处于较高水平，以销售费用为例，2014-2017连续四年增幅分别为26.89%、21.14%、12.37%、17.95%，而今年前三季度高达40.37%。

家家悦方面增幅则相对较小，2014-2017连续四年销售费用增幅分别为13.39%、7.68%、1.03%、3.64%。

现金流方面，永辉超市2014-2017连续四年经营活动产生的现金流量净额分别为20.16亿元、15.38亿元、19.28亿元、26.41亿元，呈现逐年递增的态势，这也为其持续高速开店扩张提供了资金保证。

家家悦也有不同程度的增长，2014-2017连续四年分别为4.51亿元、4.25亿元、7.60亿元、7.81亿元。

从门店物业来看，截止2017年末，永辉超市579家大店(红标+绿标)中，自有物业门店仅为1.9%，而家家悦自有物业门店达到8.2%，在未来经营稳定性上，家家悦相对更有优势。

截止2018年12月17日交易结束，永辉超市股价为7.53元，总市值720.70亿元。

每股收益方面，永辉超市2014-2017连续四年分别为0.26元、0.16元、0.14元、0.19元。

家家悦2014-2017连续四年分别为0.84元、0.92元、0.93元、0.66元。